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沉寂多日后，新能源產(chǎn)業(yè)鏈終于迎來大面積反彈。5月15日早盤，新能源板塊高開高走，充電樁、鋰礦等領(lǐng)域個(gè)股輪番上漲，個(gè)股實(shí)現(xiàn)漲停潮。不過，寧德時(shí)代、比亞迪等龍頭股上漲乏力。

公募分析指出，新能源近期超跌反彈的邏輯主要是在前期資金外流后，之前最大的擔(dān)憂——籌碼分布擁擠問題——已得到極大程度緩解。在交易擁擠改善、估值處于低位，以及鋰電材料板塊增速有望超預(yù)期等利好因素下，新能源有望迎來新一輪上漲。

(資料圖片僅供參考)

需要指出的是，歷經(jīng)2021年大幅演繹后，2022年和2023年以來的階段性震蕩下跌，新能源走勢成為A股又一個(gè)極致賽道行情的典型案例。重倉新能源個(gè)股的主題基金，短時(shí)間內(nèi)從風(fēng)頭無兩到跌落谷底，有不少主動權(quán)益基金今年以來虧損超過20%。此外還有多只成立在“山腰”的新能源主題ETF，至今仍在被套當(dāng)中。如果持續(xù)堅(jiān)守新能源，這些基金要想翻盤，需要的遠(yuǎn)不止于一個(gè)反彈行情。

充電樁、鋰礦等個(gè)股輪番上漲

15日早盤，融捷股份立馬沖上漲停，買盤量超8萬手。同屬于鋰礦板塊的天齊鋰業(yè)早盤就漲逾8%，交易額很快就突破35億元，超過前一交易日全天額度。此外，贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能同樣高開高走。截至收盤，融捷股份、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能均實(shí)現(xiàn)漲停，贛鋒鋰業(yè)漲超8%。

新能源板塊突然大漲，與現(xiàn)貨市場漲價(jià)有密切關(guān)系。近半個(gè)月以來，電池級碳酸鋰價(jià)格自18萬元噸價(jià)開啟反彈后持續(xù)上漲，4月27日至5月12日間的10個(gè)交易日，電池級碳酸鋰價(jià)格已實(shí)現(xiàn)十連漲，短短半個(gè)月，碳酸鋰價(jià)格漲幅近40%。億緯鋰能在投資者關(guān)系活動中表示，從5月份開始該公司會全面恢復(fù)生產(chǎn)，從排產(chǎn)的情況來看，二季度相比一季度會有明顯的提升，因?yàn)楫?dāng)前材料價(jià)格已經(jīng)趨于穩(wěn)定，產(chǎn)線調(diào)試也基本完成。

表現(xiàn)亮眼的還有充電樁概念個(gè)股。英可瑞早盤實(shí)現(xiàn)漲停，拉出一根20CM的長陽線；萬勝智能高開后迅速上沖，收盤也實(shí)現(xiàn)20CM漲停；特銳德漲超10%。

但與上述細(xì)分賽道股相比，寧德時(shí)代、比亞迪等新能源龍頭股上漲乏力，收盤僅實(shí)現(xiàn)小幅上漲。但從基本面來看，車企經(jīng)營數(shù)據(jù)卻較為強(qiáng)勁。乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示，4月新能源車零售52.7萬輛，同比增長85.6%。新能源車滲透率4月份達(dá)到32.3%，較去年同期25.7%的滲透率提升6.6個(gè)百分點(diǎn)。

具體企業(yè)方面，比亞迪新能源汽車銷量達(dá)210295輛，同比增長98.31%；其中純電動新車銷量達(dá)104364輛，同比增長81.81%；插電式混合動力新車銷量達(dá)105103輛，同比增長118.64%。4月交付量上，生產(chǎn)增程式新能源車的理想汽車?yán)^續(xù)領(lǐng)先，連續(xù)5個(gè)月位居第一，同比增長516.3%，在打破單月銷量紀(jì)錄的同時(shí)還實(shí)現(xiàn)了連續(xù)2個(gè)月銷量保持在2萬輛以上；主打性價(jià)比電動車的哪吒汽車和零跑汽車銷量企穩(wěn)；以自動駕駛等為研發(fā)重點(diǎn)的小鵬汽車4月交付數(shù)據(jù)較3月回暖。

重倉新能源的基金虧損超20%

拉長時(shí)間看，新能源走勢是A股近年極致行情下“幾家歡樂幾家愁”的一個(gè)縮影。

根據(jù)Wind，新能源指數(shù)在2021年實(shí)現(xiàn)大幅上漲后，2022年開始進(jìn)入退潮期，雖然從2022年4月到當(dāng)年8月有過一段上漲，但在其后再次進(jìn)入下跌通道。進(jìn)入2023年，新能源指數(shù)在1月和2月份短暫反彈后便持續(xù)回調(diào)，從2月中旬截至目前跌幅接近20%。

這使得此前重倉新能源個(gè)股的主題基金，從風(fēng)頭無兩跌落到谷底。比如，華南地區(qū)某科技成長基金經(jīng)理旗下一只重倉新能源的產(chǎn)品在2021年獲益豐厚引來市場關(guān)注，但在隨后的2022年和2023年依然堅(jiān)守新能源，分別錄得了逾20%和近8%的浮虧。截至今年一季度末，該基金重倉股中依然持有寧德時(shí)代、比亞迪、星源材質(zhì)等個(gè)股。星源材質(zhì)2022年累計(jì)下跌13.12%，2023年以來截至目前累計(jì)跌幅則超過了15%。

此外，華南某位管理規(guī)模超300億元的知名基金經(jīng)理，因重倉新能源賽道（包括陽光電源、隆基綠能、億緯鋰能等），今年以來多只基金累計(jì)跌幅超過兩位數(shù)，其中有基金跌幅超過20%。

需要指出的是，在2021年新能源賽道大漲的賺錢效應(yīng)下，2021年下半年和2023年以來多家頭部公募密集成立了多只新能源主題ETF，但隨后指數(shù)從高位回落，從現(xiàn)在往回看，這些主題ETF當(dāng)時(shí)大多是成立在了“山腰”，買入資金持續(xù)被套。

有市場人士私下對記者表示，近年極致化賽道行情的輪換，從本質(zhì)上說，博弈成分遠(yuǎn)大于價(jià)值成分。一個(gè)賽道在短時(shí)間內(nèi)崛起，主題基金快速上漲，和其中的機(jī)構(gòu)持有人、基金公司等多方的集體做多有關(guān)。但隨著分歧出現(xiàn)，這些資金一致行動會很快瓦解，從而使得賽道崩塌，市場資金便重新尋找其他賽道進(jìn)行又一輪演繹。但A股市場熱門賽道并沒有多到數(shù)不過來，資金來來去去就在其間轉(zhuǎn)，一線新能源龍頭此前預(yù)期有所透支，但二三線或細(xì)分領(lǐng)域個(gè)股，如果業(yè)績和基本面能持續(xù)提升，資金有可能又回到這里來。

當(dāng)前能否布局？

和上述人士說法類似，在近期人工智能和“中特估”賽道有所調(diào)整后，“新能源卷土重來”的觀點(diǎn)再次回到公募視野中來。

華夏基金指出，自2022年7月以來新能源板塊已持續(xù)調(diào)整近10個(gè)月，以下兩點(diǎn)或可支撐新能源板塊在接下來的行情表現(xiàn)：

一是鋰電材料板塊增速有望超預(yù)期：板塊個(gè)股隨一季報(bào)業(yè)績披露出現(xiàn)明顯分化，龍頭公司依靠技術(shù)優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、管理優(yōu)勢，持續(xù)實(shí)現(xiàn)良好增長，行業(yè)預(yù)計(jì)二季度完成出清。同時(shí)受鋰電池及儲能行業(yè)的加持，行業(yè)增速遠(yuǎn)高于此前市場預(yù)期。

二是交易擁擠改善，估值處于低位：隨著大量資金從新能源板塊流入其他主題板塊，新能源最大的問題，即籌碼出清已基本完成，對比其他制造業(yè)板塊，新能源板塊內(nèi)的優(yōu)質(zhì)龍頭公司估值處于明顯低位，當(dāng)前具備布局價(jià)值。

根據(jù)華夏基金分析，新能源近期超跌反彈的邏輯主要是：隨著前期資金的外流，之前最大的擔(dān)憂——籌碼分布擁擠問題——已經(jīng)得到極大程度緩解。從基本面的角度看，市場悲觀因素也得到陸續(xù)改善：

一是終端銷量擔(dān)憂，實(shí)際從3月下旬起銷售情況好轉(zhuǎn)并已保持向好趨勢；

二是價(jià)格體系崩塌擔(dān)憂，其實(shí)當(dāng)前庫存情況合理，板塊自身供需平衡，理論上大降價(jià)動機(jī)趨弱；

三是利潤下降擔(dān)憂，實(shí)際整車板塊已經(jīng)分化，優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績抬升，同時(shí)零部件板塊議價(jià)能力高于市場預(yù)期；

四是板塊長期成長性，其實(shí)價(jià)格戰(zhàn)正是促進(jìn)行業(yè)分化顯現(xiàn)龍頭的催化劑，之前市場質(zhì)疑在價(jià)格戰(zhàn)下沒有贏家，但其實(shí)結(jié)果是分化的，近期已有部分公司一季度業(yè)績大增，做得好的企業(yè)一樣可以跑出來。

在此前舉行的2023年春季策略會上，前海開源的基金經(jīng)理崔宸龍?jiān)凇度孢M(jìn)攻，站在新一輪繁榮的起點(diǎn)》的演講中直言，“即使在過去一年整個(gè)新能源行業(yè)的股票表現(xiàn)還是比較一般的，但我看到整個(gè)行業(yè)的發(fā)展不僅沒有減速，反而在加速，各家企業(yè)大力發(fā)展各種各樣的新技術(shù)，腳步一刻未停。”崔宸龍認(rèn)為，作為可再生能源中未來最具有發(fā)展?jié)摿?、最具有?jīng)濟(jì)性的發(fā)電形式，光伏在未來依然具有非常強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿?。投資光伏產(chǎn)業(yè)一定要買技術(shù)最領(lǐng)先，或者愿意積極擁抱產(chǎn)業(yè)或行業(yè)大趨勢變化的公司。

校對：姚遠(yuǎn)