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個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)每年繳費(fèi)上限是12000元，只進(jìn)不出，專(zhuān)款專(zhuān)用，用于投資個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品。每個(gè)參加人都可利用賬戶(hù)里的資金自主選擇購(gòu)買(mǎi)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，為實(shí)現(xiàn)品質(zhì)養(yǎng)老積蓄資金。

個(gè)人養(yǎng)老金投資自愿參加、自主選擇、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，真正體現(xiàn)“我的養(yǎng)老我做主”。那么，面對(duì)這么多產(chǎn)品，又事關(guān)自己晚年的生活品質(zhì)，我們究竟該如何選擇、如何投資呢？

早：早投資早積累，充分發(fā)揮復(fù)利優(yōu)勢(shì)

(資料圖片)

個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)以定期繳費(fèi)的形式來(lái)為養(yǎng)老做儲(chǔ)備，越早開(kāi)始，越能充分發(fā)揮復(fù)利的優(yōu)勢(shì)。

我們來(lái)做個(gè)測(cè)算：

假設(shè)小王計(jì)劃每年固定養(yǎng)老儲(chǔ)備12000元，直至60歲退休。

小王從25歲開(kāi)始，或者從26歲、30歲、35歲開(kāi)始進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)備投資，最終積累的儲(chǔ)備額差別是巨大的（見(jiàn)下表示例）。

表：不同年齡開(kāi)始、不同收益率水平下測(cè)算的累計(jì)養(yǎng)老儲(chǔ)備額（萬(wàn)元）

注：數(shù)據(jù)進(jìn)行了四舍五入處理。收益率僅為模擬測(cè)算使用，不預(yù)示未來(lái)。

可以看到，假設(shè)年化投資收益率為5%，從25歲或26歲開(kāi)始養(yǎng)老投資，到60歲儲(chǔ)備積累額會(huì)相差7萬(wàn)元，如果投資收益率提高，儲(chǔ)備額差距會(huì)更大。

同樣按5%年化收益率進(jìn)行假設(shè)，25歲開(kāi)始與35歲開(kāi)始相差10年，最終儲(chǔ)備額相差54萬(wàn)元；如果年收益率達(dá)到8%，最終儲(chǔ)備額將相差129萬(wàn)元！

可見(jiàn)，養(yǎng)老儲(chǔ)備需要早投資、早規(guī)劃，充分發(fā)揮復(fù)利的“魔力”，力爭(zhēng)讓養(yǎng)老金的時(shí)間價(jià)值之花充分綻放。

增：適當(dāng)增配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，力爭(zhēng)提高收益抵御風(fēng)險(xiǎn)

我們都知道“投資有風(fēng)險(xiǎn)，參與須謹(jǐn)慎”，而個(gè)人養(yǎng)老金投資是一件長(zhǎng)期的事，在漫長(zhǎng)的時(shí)間里，需要注意可能產(chǎn)生的“慢風(fēng)險(xiǎn)”。

所謂“快風(fēng)險(xiǎn)”是指后果顯而易見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，比如開(kāi)車(chē)出交通事故等，這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)容易察覺(jué)，一旦發(fā)生，立刻會(huì)帶來(lái)?yè)p失或傷害，因此人們會(huì)注意做出預(yù)判并提前防范，比如系好安全帶、學(xué)習(xí)并遵守交通規(guī)則……但是對(duì)需要一段時(shí)間的積累才會(huì)顯現(xiàn)后果的“慢風(fēng)險(xiǎn)”，人們往往難以敏銳捕捉和感知，很容易忽略或者明知道有不良后果卻仍放任自流，比如吸煙。

在漫長(zhǎng)的生命旅程中，養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)就是典型的“慢風(fēng)險(xiǎn)”，以下兩點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)因素非常容易被忽視：

一是通貨膨脹。通貨膨脹是指物價(jià)水平持續(xù)而普遍上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致貨幣購(gòu)買(mǎi)力和投資收益率的下降，這就是通脹風(fēng)險(xiǎn)。舉個(gè)例子，同樣是用100元買(mǎi)豬肉，在70年代可以買(mǎi)108斤豬肉，在2000年只能買(mǎi)18斤豬肉，在2022年只能買(mǎi)3斤了，相比過(guò)去，錢(qián)的購(gòu)買(mǎi)力下降了。從投資收益看，如果一項(xiàng)資產(chǎn)的年收益率是3%，而通脹率是4%，那么實(shí)際的收益率就是負(fù)的1%，通貨膨脹會(huì)侵蝕資產(chǎn)的收益。所以說(shuō)，持有現(xiàn)金或者收益偏低的金融產(chǎn)品時(shí)，短期可能不會(huì)感覺(jué)有啥問(wèn)題，但時(shí)間拉長(zhǎng)后，通脹風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸暴露。養(yǎng)老目標(biāo)投資的周期很長(zhǎng)，需應(yīng)對(duì)的潛在通膨風(fēng)險(xiǎn)更高。

二是長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)。人們?cè)谀贻p時(shí)期積累的財(cái)富不能滿(mǎn)足年老時(shí)期的開(kāi)支，就會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)壽無(wú)疑是件可喜的事，但從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)看，長(zhǎng)壽會(huì)增加養(yǎng)老總支出，尤其是醫(yī)療護(hù)理負(fù)擔(dān)?！秶?guó)家應(yīng)對(duì)人口老齡化戰(zhàn)略研究總報(bào)告》顯示：一個(gè)人一生大約2/3的醫(yī)療消費(fèi)發(fā)生在65歲以后；60歲及以上年齡組的醫(yī)療費(fèi)用是60歲以下年齡組的3-5倍。預(yù)期壽命延長(zhǎng)，且年老時(shí)醫(yī)療、照護(hù)等所需費(fèi)用更高，更需要我們著力提高積累期的投資收益，以?xún)?chǔ)備足夠的養(yǎng)老資金。

通脹風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)這類(lèi)“慢風(fēng)險(xiǎn)”的存在，使得我們很難單靠收益穩(wěn)定但相對(duì)較低的“儲(chǔ)蓄養(yǎng)老”實(shí)現(xiàn)退休后的“閑庭信步”，而更需要通過(guò)科學(xué)的多元配置，力爭(zhēng)增厚預(yù)期收益，以戰(zhàn)勝通脹，多攢“余糧”，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老資產(chǎn)保值增值。

從下圖可以看出，持有長(zhǎng)期收益高于CPI增長(zhǎng)的金融產(chǎn)品有利于我們抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)。其中有兩點(diǎn)值得關(guān)注：

第一，適度配置權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)有助于提升中長(zhǎng)期投資收益水平，同時(shí)也會(huì)加大波動(dòng)回撤風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的盈利和成長(zhǎng)是持有股票收益的根本來(lái)源，在長(zhǎng)期投資中，持有股票類(lèi)資產(chǎn)能夠分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、企業(yè)發(fā)展壯大的成果，股票等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益率顯著高于其他資產(chǎn)。從下圖也可以看出，自2003年12月31日至2022年10月30日期間，股票型基金總指數(shù)（885012.WI）年化收益率11.8%，顯著高于債券型基金指數(shù)、偏債混合型基金指數(shù)和一年期定期存款的收益率；與此同時(shí)，股票基金走勢(shì)圖的波動(dòng)也更劇烈，可能經(jīng)歷較大的回撤下跌。

第二，拉長(zhǎng)持有期、分散均衡配置有助于抵御或控制組合波動(dòng)。從下圖可以看出，雖然短期波動(dòng)難以控制和預(yù)測(cè)，但是時(shí)間拉長(zhǎng)后，市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)基金收益的短期影響會(huì)被淡化，股票基金在長(zhǎng)周期下仍表現(xiàn)出較強(qiáng)的收益率。同時(shí)，股、債等不同類(lèi)型資產(chǎn)均衡配置非常重要，可以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)、降低組合波動(dòng)的目的，有效提升投資體驗(yàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，時(shí)間區(qū)間為2003/12/31-2022/10/30，指數(shù)分別選擇Wind股票型基金總指數(shù)（885012.WI）、Wind債券型基金指數(shù)（885005.WI）、Wind偏債混合型基金指數(shù)（885003.WI）進(jìn)行測(cè)算；CPI使用當(dāng)月環(huán)比數(shù)據(jù)；存款利率使用央行公示的一年期定期存款基準(zhǔn)利率。以上數(shù)據(jù)以2003年12月作為基期、以1000作為基點(diǎn)，計(jì)算后續(xù)每個(gè)月的點(diǎn)位后制成折線(xiàn)圖。

數(shù)據(jù)及圖表來(lái)源：易方達(dá)投資者教育基地

聲明：本資料僅用于投資者教育，不構(gòu)成任何投資建議。我們力求本材料信息準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性、完整性或及時(shí)性不作保證，亦不對(duì)因使用該等信息而引發(fā)的損失承擔(dān)任何責(zé)任，投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)該等信息做出決策?；甬a(chǎn)品“養(yǎng)老”的名稱(chēng)不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，產(chǎn)品不保本，可能發(fā)生虧損?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資，平均投資成本的一種投資方式，投資者應(yīng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別，定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

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