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來(lái)源：金融界

作者：百答君

投資標(biāo)的在精不在多，但在基金投資的實(shí)踐中，不少投資者看到自己覺(jué)得不錯(cuò)的基金就想嘗試買(mǎi)入。時(shí)間一長(zhǎng)，持有的基金數(shù)量也就越來(lái)越多了。特別是遇到今年以來(lái)的市場(chǎng)劇震，投資賬戶(hù)動(dòng)輒20％的虧損慘不忍睹，讓投資人直呼：沒(méi)眼看，只能“躺平”。

巴菲特曾說(shuō)：我可以給你一張只有20個(gè)打孔位的卡片，你可以打20個(gè)孔，代表著你在這一生中所有可以做的投資，從而最終增加你的財(cái)富總值。但是一旦打完了卡上所有的孔，你就不能再做任何投資了。根據(jù)這些規(guī)則，你將會(huì)真正認(rèn)真地考慮你的每一次投資，你會(huì)被迫三思而后行，這樣一來(lái)你自然會(huì)做的好得多。

那么面對(duì)虧損，你選擇“躺平”還是“自救”？面對(duì)賬戶(hù)幾十、甚至上百的基金產(chǎn)品，基民小伙伴們又該怎么辦呢？拿著虧損的基金，多久才能回本？本期百答君邀請(qǐng)博時(shí)基金、易方達(dá)基金、富國(guó)基金、浙商基金與《新基民入市百問(wèn)百答》投資人進(jìn)行分享。

先來(lái)看四個(gè)歷史經(jīng)驗(yàn)：

1.偏股混合型基金指數(shù)下跌超過(guò)20％時(shí)，往往是分段加倉(cāng)的歷史性窗口；

2.即使買(mǎi)在“高點(diǎn)”，也不要失去信心；

3.如果加上一點(diǎn)“自救”小技巧，即使短期“被套”，投資也可以更從容；

4.在深幅回調(diào)中買(mǎi)入新基金，業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體亮眼。

如果你能將上面四點(diǎn)融會(huì)貫通，相信在“躺平”和“自救”之前就會(huì)有個(gè)果斷的選擇。

寫(xiě)到這里，也許還會(huì)有投資人問(wèn)：我還是不知道應(yīng)該怎么辦？

那么，接下來(lái)就看看專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)怎么思考的——

博時(shí)基金：短期的調(diào)整，其實(shí)也是為后續(xù)的反彈蓄勢(shì)。目前市場(chǎng)上3644只普通股票型和偏股混合型基金，其中在經(jīng)歷了最大回撤之后，還未恢復(fù)回本的基金占比超半數(shù)。而觀(guān)察這些基金，我們也發(fā)現(xiàn)成立未滿(mǎn)3年的“年輕”基金占據(jù)了絕大多數(shù)。因此，不難發(fā)現(xiàn)，所謂的難“回本”的基金，大多數(shù)是在前兩年市場(chǎng)行情火熱時(shí)期成立，而在過(guò)去一年市場(chǎng)震蕩中經(jīng)歷回調(diào)，目前還未能“回血”的基金。這些基金，也正是目前多數(shù)人手上持有的還在虧損的基金。

以下我們就用數(shù)據(jù)來(lái)觀(guān)察,基金成立時(shí)間越長(zhǎng)，目前虧損的概率是越低的。

通過(guò)上表也說(shuō)明，基金其實(shí)都具備回本的能力，只是需要相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間來(lái)驗(yàn)證，多給手里的基金一些時(shí)間，回本的概率將大大提升。

易方達(dá)基金：買(mǎi)基金虧錢(qián)既是一件痛心的事，也是一件可以大概率避免的事。首先來(lái)看一下歷史情況。從2011年4月1日，到2021年3月31日，股市經(jīng)歷了數(shù)次大漲大跌，我們選取了315只成立滿(mǎn)10年的主動(dòng)股票型基金和偏股混合型基金，計(jì)算每個(gè)交易日買(mǎi)入其中任意一只基金，并持有1個(gè)月的收益率，結(jié)果顯示，在全部樣本中，有56.8%是賺錢(qián)的（收益率>0），而43.2%是虧錢(qián)的（收益率<0）。絕大部分2021年2月10日買(mǎi)入，2021年3月10日賣(mài)出上述樣本基金的投資者，處在43.2%的虧錢(qián)樣本中。

大家都玩過(guò)拋硬幣的游戲，理論上正面和反面出現(xiàn)的概率都是50%。如果持有的時(shí)間太短，買(mǎi)基金虧錢(qián)還是賺錢(qián)，就跟拋硬幣的概率差不多，充滿(mǎn)了不確定性。如果買(mǎi)入持有1個(gè)月和3個(gè)月，不虧錢(qián)的概率都只有50%多。對(duì)于厭惡虧損的我們來(lái)說(shuō)，這個(gè)概率實(shí)在太低。因此，我們進(jìn)一步拉長(zhǎng)持有期，計(jì)算持有6個(gè)月、9個(gè)月、1年、2年……乃至10年的收益率。根據(jù)計(jì)算結(jié)果，可以畫(huà)出下面這條曲線(xiàn)：隨著持有時(shí)間增加，賺錢(qián)概率提高。當(dāng)持有期提高到3年，不虧損概率已經(jīng)顯著提高到了80%；持有5年時(shí)，不虧損概率超過(guò)了90%，持有6年以上，96.3%的概率說(shuō)明，此時(shí)虧損的可能已經(jīng)非常小了。

富國(guó)基金：2003年以來(lái)，偏股混合型基金指數(shù)（代表股票和混合型基金的整體收益）的年化收益達(dá)到15％，并在市場(chǎng)波動(dòng)中不斷創(chuàng)出新高、穿越牛熊周期。這意味著：

像2020年那樣偏股混合型基金的整體收益超過(guò)55％并非常態(tài)；

像2018年那樣下跌超過(guò)23％也無(wú)需悲觀(guān)；

相反，歷史上每一輪偏股混合型基金指數(shù)回調(diào)超過(guò)20％，都是分段加倉(cāng)或增加定投的歷史性窗口期。

震蕩并屢創(chuàng)新高的偏股混合型基金指數(shù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2022-02-09

浙商基金：在做“減法”或“加法”之前，大家可以先看下面那張圖，評(píng)測(cè)一下自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好屬于哪個(gè)類(lèi)型，每個(gè)類(lèi)型對(duì)應(yīng)著不同的預(yù)期收益目標(biāo)區(qū)間，不同的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，以及不同的基金類(lèi)型。

浙商基金自制圖表

保守型人群，以保護(hù)本金安全為目標(biāo)，流動(dòng)性充足，不愿意承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。即對(duì)保守型來(lái)說(shuō)，基金本金的安全非常重要，不想承擔(dān)較大虧損的可能性，一般來(lái)說(shuō)，我們經(jīng)常聽(tīng)說(shuō)的銀行理財(cái)，寶寶類(lèi)貨幣基金，純債基金更偏向于這一類(lèi)。

用于投資的資金屬性是以保值為目標(biāo)，即想通過(guò)使用這些金融工具，來(lái)努力對(duì)抗通貨膨脹，以期多少年后，資產(chǎn)能夠盡力實(shí)現(xiàn)和現(xiàn)在相同的購(gòu)買(mǎi)力，例如現(xiàn)在能買(mǎi)到一斤蘋(píng)果的錢(qián)，十年以后也能買(mǎi)到一斤蘋(píng)果。

這種更適合一些有長(zhǎng)期養(yǎng)老需求、教育需求的人，因?yàn)榭缭降臅r(shí)間比較長(zhǎng)，但是對(duì)于資金本金的還是不想有較大的波動(dòng)。

輕度保守型人群，力求本金安全，但是也希望在安全的基礎(chǔ)上，力求一些增值收益。即對(duì)于加理財(cái)收益，可以多承擔(dān)一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的人群。這種情況下固定收益類(lèi)型的基金會(huì)占較大的比例，在這個(gè)基礎(chǔ)上增加具有一點(diǎn)波動(dòng)，但回撤可控的基金，加之一點(diǎn)成長(zhǎng)性較高的基金，來(lái)力求提高組合的整體收益。

這種類(lèi)型的主要目標(biāo)是保值，同時(shí)也想有一定的增值需求。最適合這類(lèi)人群的產(chǎn)品是“固收+”產(chǎn)品，債權(quán)類(lèi)產(chǎn)品打底，輔助股票、期貨等其他資產(chǎn)。是經(jīng)常購(gòu)買(mǎi)理財(cái)人群的升級(jí)之選，這種產(chǎn)品以追求“正收益”為目標(biāo)，亦有損失本金的可能性，建議長(zhǎng)期持有，所以這類(lèi)產(chǎn)品很多時(shí)候也會(huì)有封閉期。

平衡型人群，這類(lèi)人群對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一定認(rèn)知，不厭惡風(fēng)險(xiǎn)，但是也不想承受較大風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，可以適當(dāng)降低債券類(lèi)基金的比例，一般為4到6成，輔助一些波動(dòng)小的基金，成長(zhǎng)性高的基金�；蛘哌�可在選擇基金的時(shí)候，選擇中風(fēng)險(xiǎn)平衡型基金。

這種類(lèi)型的資金目標(biāo)追求保值兼具增值，想承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)，換取部分收益，對(duì)于一些有閑錢(qián)、并且對(duì)權(quán)益基金有一定熟悉度的人群。比較適合那些有一定資產(chǎn)，但是也有投資增值的需求的人群。

進(jìn)取型人群，這類(lèi)投資人群，天生有著冒險(xiǎn)精神，他們是風(fēng)險(xiǎn)偏好者。一般來(lái)說(shuō)，波動(dòng)大，潛在收益的可能性更大。適合這類(lèi)投資者的基金類(lèi)型，一般是偏股基金、股票型基金為主，輔以少量的債券類(lèi)基金。

這類(lèi)投資者的目標(biāo)主要是增值，因?yàn)閷?duì)風(fēng)險(xiǎn)足夠了解，不會(huì)過(guò)度厭惡風(fēng)險(xiǎn)，知道風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇是并存的。如果細(xì)分基金類(lèi)型的話(huà)，有指數(shù)基金，中證500、滬深300、科創(chuàng)50等等；主題型基金：新能源行業(yè)、軍工行業(yè)、消費(fèi)行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)等等；還有偏股混合，例如新興產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新等等。這種類(lèi)型的基金，需要投資者對(duì)所投產(chǎn)品比較熟悉，因?yàn)椴町惢�還是挺大，主動(dòng)型的基金，受到基金經(jīng)理的風(fēng)格影響也比較大。

接下來(lái)再優(yōu)中選優(yōu)，精簡(jiǎn)同一類(lèi)型/風(fēng)格下的基金。

“百答君”：我們首先可以對(duì)基金進(jìn)行歸納分類(lèi)，包括基金類(lèi)型（主動(dòng)偏股型、股債平衡型、偏債型、純債型、QDII型等，以及統(tǒng)計(jì)持倉(cāng)占比）、基金風(fēng)格（行業(yè)/主題、成長(zhǎng)/價(jià)值）。具體來(lái)看，

（1）基金組合搭建，可考慮采用“核心+衛(wèi)星”策略。單賽道基金就屬于衛(wèi)星，可選擇不重復(fù)賽道且多只。比如，有基民既買(mǎi)了張坤的，又買(mǎi)了劉彥春的，其實(shí)選其中一位即可。

（2）行業(yè)均衡配置型基金，持倉(cāng)高度重合的精選一只。

行業(yè)均衡型基金，其實(shí)就是我們常說(shuō)的“核心”，因其行業(yè)配置分散，風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)相對(duì)更小，長(zhǎng)期看收益也會(huì)更穩(wěn)定。需要注意的是，這類(lèi)基金一定要觀(guān)察其行業(yè)、個(gè)股，如果持倉(cāng)高度重合，就失去了配置分散的意義了。

（3）持倉(cāng)占比大，多配；占比小，少配。比如說(shuō)，你的組合股債配比是8:2，那持有1~2只債基就可以了，比如純債基金、偏債混合基金、可轉(zhuǎn)債基金等。

（4）同一基金經(jīng)理同類(lèi)型基金選1只。同一基金經(jīng)理的持倉(cāng)風(fēng)格基本固定，大同小異就選1只。若基金經(jīng)理能力綜合，股債能力強(qiáng)，那可根據(jù)基金經(jīng)理管理的時(shí)間、戰(zhàn)績(jī)、口碑等多維護(hù)進(jìn)行多只搭配。

誠(chéng)如巴菲特所言，當(dāng)有限制條件情況下，我們才會(huì)真正審視、優(yōu)中選優(yōu)每一次投資。也恰恰有了這樣一個(gè)深度思考的過(guò)程，在面對(duì)市場(chǎng)極端市場(chǎng)異動(dòng)，才能更清晰的做好投資決策。