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　　盡管不良資產(chǎn)市場誘人，趨勢明顯，但不良資產(chǎn)處置的本身特點決定了其互聯(lián)網(wǎng)化仍面臨諸多阻礙

　　<寫在前面的話 >

　　朋友們大家好，我是程浩，迅雷創(chuàng)始人，現(xiàn)在專注互聯(lián)網(wǎng)領域的投資。今天特別邀請我的合伙人，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融首屈一指的專家田鴻飛，跟大家分享不良資產(chǎn)處置行業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)+時代發(fā)展的趨勢，希望能幫助大家洞悉這個行業(yè)的痛點和機會。

　　以下是正文

　　一、不良資產(chǎn)處置行業(yè)痛點和機會

　　不良債權催收是一個古老的行業(yè)，但不良資產(chǎn)處置作為一個專門市場則始于1999年東方、長城、華融、信達四大全國性AMC的成立。四大AMC成立初期專門承接對口的中農(nóng)工建四大行不良資產(chǎn)，后來轉變?yōu)樯虡I(yè)化市場經(jīng)營機制。在互聯(lián)網(wǎng)時代以前，四大AMC、18家地方AMC、非持牌催收公司構成了不良資產(chǎn)處置的主要主體。

　　但隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展，傳統(tǒng)的不良資產(chǎn)處置急需轉型以適應生產(chǎn)力和生產(chǎn)關系的革新。傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置的問題主要集中于以下三點：

　　(1)傳統(tǒng)催收有地域限制：催收是一個屬地性很強的行業(yè)。催收公司的資源和關系集中于當?shù)�，傳統(tǒng)銀行和非銀行金融機構展業(yè)也具有屬地特征，即債權人、債務人和催收公司均在當?shù)�。但隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展，債權人和債務人分處兩地是常見情形，而債權人對債務人所在地不了解，通常無法委托合適催收公司。

　　(2)傳統(tǒng)催收時間長、效率低、價格高：首先，傳統(tǒng)催收采取層層分包，招拍掛等處置方式。從不良資產(chǎn)處置到最終催收公司，一般時間為9個月以上，往往錯過最佳的催收時間;其次由于信息的不透明和雙方的不信任，且催收公司采取傳統(tǒng)人工模式，導致不良資產(chǎn)處置效率低下;再者，傳統(tǒng)不良資產(chǎn)處置收取的費用較高，往往是不良資產(chǎn)金額的30%甚至更高。

　　(3)傳統(tǒng)催收主要針對大額債權：四大AMC近年轉型全方位金融領域，不良資產(chǎn)處置力度已大大減弱，且其不涉及個人業(yè)務。地方AMC則主要完成地方政府平臺不良資產(chǎn)處置，非持牌催收公司又成為主力，但其因為投入產(chǎn)出不成正比，很少涉及個人業(yè)務。對于隨著互聯(lián)網(wǎng)深入發(fā)展興起的消費金融、個人P2P借貸、普惠金融業(yè)務形成的不良資產(chǎn)既缺乏足夠客戶，也缺乏相應能力。

　　與此相對應的是，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟下的不良債權也表現(xiàn)了新的特點，主要體現(xiàn)在：

　　(1)從債務人角度而言，消費金融、個人P2P借貸、普惠金融業(yè)務債務人網(wǎng)絡化，都是網(wǎng)民，其有大量個人信息留存網(wǎng)絡;債務人分布廣泛、遍布全國;借款多為信用借款，無擔保措施;金額小，不清償債務的原因更多是還款意愿而非還款能力。

　　(2)從債權人角度而言，不良債權金額小、數(shù)量多、絕對金額大，自身不能完成相應的不良資產(chǎn)處置。

　　上述傳統(tǒng)催收的老問題和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的新特點使得互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置應運而生，互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)處置主要能解決以下問題：

　　(1)借助互聯(lián)網(wǎng)平臺解決傳統(tǒng)催收的地域限制，并適應互聯(lián)網(wǎng)金融的債務人分布新特點，借助債務人在互聯(lián)網(wǎng)的存留信息實現(xiàn)信息補全和債務人追蹤。

　　(2)能夠將不良資產(chǎn)交給合適的催收公司，并通過大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)技術實現(xiàn)實時跟蹤和反饋，提高資產(chǎn)處置效率和行業(yè)透明度。

　　(3)由于小額、分散且催收率較高，可以降低債權人的平均催收成本，實現(xiàn)多方共贏的商業(yè)格局。

　　二、行業(yè)和市場

　　不良資產(chǎn)因借貸主體或債務主體的不同而形成了不同的處置辦法和催收思路，業(yè)內(nèi)通常習慣于將不良資產(chǎn)劃分為三類，具體分類和不良金額列表如下：

　�、贁�(shù)據(jù)來自銀監(jiān)會，統(tǒng)計區(qū)間為2016年第一季度，不良率包括關注類和不良類貸款。

　�、跀�(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計局，統(tǒng)計對象工業(yè)企業(yè)的應收賬款，截至日期2016年3月。

　�、蹟�(shù)據(jù)來自第一網(wǎng)貸6月1日發(fā)布的《2016年5月份全國P2P網(wǎng)貸行業(yè)快報》，僅針對P2P。

　�、荜懡鹚�董事長計葵生認為P2P行業(yè)平均不良率在13-17%之間，業(yè)內(nèi)普遍認為在10%左右。

　　隨著中國進入經(jīng)濟新常態(tài)，不良資產(chǎn)總量和不良率將雙雙增長，與此同時，P2P平臺在經(jīng)歷粗放式發(fā)展后也進入穩(wěn)步增長的過程，隨著P2P資產(chǎn)規(guī)模增長、消費金融和普惠金融的不斷擴張，不良資產(chǎn)未來將以10%左右的速度逐步增長，僅以主要針對個人的P2P、消費和普惠金融(包括校園貸等以互聯(lián)網(wǎng)為主的借貸)的不良資產(chǎn)將達千億級別。

　　目前，針對銀行和非銀行金融機構的不良資產(chǎn)主要由四大AMC(東方、長城、華融、信達)以及18家地方AMC完成�，F(xiàn)在部分城商行和全國性商業(yè)銀行將個人信用卡不良債務委托律師事務所或專業(yè)催收公司代理催收。但就占比和金額而言，AMC仍然是銀行不良資產(chǎn)處置的主流形式。據(jù)了解，銀行現(xiàn)在的真實不良資產(chǎn)遠大于銀監(jiān)會的賬面統(tǒng)計金額，其往往通過各種金融工具和通道完成不良出表，但并未真正處置不良資產(chǎn)，民營機構受限于法律監(jiān)管和國資要求，尚不能完全進入銀行不良處置市場。

　　企業(yè)應收賬款和資金拆借形成的不良資產(chǎn)也是一塊巨大的市場。但企業(yè)之間的不良資產(chǎn)面臨著金額大、期限長、法律關系復雜等特點，同時企業(yè)之間往往形成三角債關系，加大了處置的成本和難度。保理公司及一些資本現(xiàn)在通過供應鏈金融來試水該部分業(yè)務，通過盤活核心企業(yè)的方式來形成現(xiàn)金流，獲取收益退出，這要求很高的專業(yè)性和資金運作能力。

　　三、互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)的發(fā)展思路和模式

　　3.1發(fā)展思路

　　目前已有的不良資產(chǎn)處置平臺提出的解決方案如下圖所示：

　　如上述所示，從不良資產(chǎn)角度來講，現(xiàn)有業(yè)務主要針對的不良資產(chǎn)是三類，一是銀行信用卡委外催收業(yè)務，例如即將掛牌的一諾銀華和湖南永雄，這兩家是傳統(tǒng)的地方性、規(guī)�；�催收公司;二是抵押資產(chǎn)的處置，其主要解決債務人的流動性問題，包括分金社等;三是消費金融、個人P2P借貸、普惠金融業(yè)務，其主要解決債務人的還款意愿問題，包括如何找到人和尋找其壓力點，促使其還款，第三類是目前市場的主攻方向。

　　從處置流程來講，互聯(lián)網(wǎng)公司的切入角度主要分為三個階段：第一階段，將不良資產(chǎn)匹配給合適的催收公司，包括圖示1、2;第二階段，利用互聯(lián)網(wǎng)技術完成催收，包括配合委托方管理催收公司、配合催收方管理和培訓員工，利用大數(shù)據(jù)尋找債務人等等，包括圖示3、4、5;第三階段，判斷不良資產(chǎn)中的“優(yōu)質資產(chǎn)”，進行自營和收購以獲取更大收益，包括圖示6、7。目前行業(yè)公司的關鍵在于哪家平臺能夠較好的完成第二階段，形成不良資產(chǎn)處置閉環(huán)，從而提高議價和談判能力，凸顯平臺價值。

　　從處置方來講，律師解決專業(yè)、復雜的催收工作，但其人員少、收費高制約其發(fā)展。地區(qū)催收公司將是未來處置的主體，目前全國有約5000家各類催收公司，這將是未來催收工作落地的主要承擔主體，此外，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)有人人催收的概念，例如借貸寶曾嘗試由熟人當催收員來完成催收工作，但人人催收落地面臨道德、法律以及意愿等諸多問題。

　　3.2平臺主要模式和內(nèi)容

　　根據(jù)不良資產(chǎn)處置平臺模式不同，通常分為四類，一是數(shù)據(jù)服務類，如搜賴網(wǎng);二是資產(chǎn)拍賣類，如淘寶拍賣;三是撮合交易類，如資產(chǎn)360;四是眾籌投資類，如分金社。

　　典型的互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)平臺通常包括四塊內(nèi)容：

　　第一是資產(chǎn)或債務大廳，列明資產(chǎn)的基本信息，包括不良資產(chǎn)性質、金額、代理費率、逾期時間、代理期限等，如下圖：

　　第二介紹公司的核心服務，主要針對上表2、3、4、5的全部或部分內(nèi)容，并列明公司的不良債務處理流程。

　　第三是商務合作，通常分為委案方(不良資產(chǎn)持有人)和處置方提供相應聯(lián)系人信息。

　　第四是公司介紹。

　　四、行業(yè)內(nèi)主要公司對比分析

　　五、投資機會和風險

　　不良資產(chǎn)處置是一個古老而新興的市場，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷深入和傳統(tǒng)金融的線上化發(fā)展，不良資產(chǎn)處置的互聯(lián)網(wǎng)化必將成為一個趨勢，同時，隨著中國宏觀經(jīng)濟的態(tài)勢和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢，在未來幾年中，不良資產(chǎn)將保持較大幅度的持續(xù)增長。

　　盡管不良資產(chǎn)市場誘人，趨勢明顯，但不良資產(chǎn)處置的本身特點決定了其互聯(lián)網(wǎng)化仍面臨諸多阻礙，例如：不良資產(chǎn)處置仍有賴于大量的線下工作，標準化相對困難，難以凸顯平臺價值和優(yōu)勢;不良資產(chǎn)持有方基于忌諱或其他原因不愿意委托處置從而暴露其經(jīng)營情況或只提供基本無法回收的無價值不良資產(chǎn)等。若不良資產(chǎn)處置平臺能夠較好解決上述問題的，必將在未來發(fā)展中占據(jù)優(yōu)勢，成為行業(yè)的領導者。

　　附：不良資產(chǎn)領域的法律監(jiān)管研究

　　目前不良資產(chǎn)領域的法律監(jiān)管主要針對金融不良資產(chǎn)(銀行和非銀行金融機構的不良資產(chǎn))和金融資產(chǎn)管理公司(四大AMC+18地方AMC)，金融資管開展非金融不良2012年政策性試行放開，2015年才發(fā)文明確允許。

　　我國對于不良資產(chǎn)的現(xiàn)有監(jiān)管思路旨在防范國有資產(chǎn)流失和穩(wěn)定金融秩序，對于非持牌不良處置機構和非金融不良尚無明確監(jiān)管規(guī)定，現(xiàn)在從事該業(yè)務的法理依據(jù)在于民事領域，法無禁止即為允許，故只需要不落入金融不良和金融資管的范圍內(nèi)即為允許非持牌機構進入的領域。具體的主要規(guī)定和現(xiàn)行圖示列表如下：

　　綜上，互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)不違反現(xiàn)有法律規(guī)定，屬于尚未明文監(jiān)管的領域，國家未來對商業(yè)不良處置有監(jiān)管規(guī)定的，應遵守該規(guī)定。

　　但提請注意的是，盡管在業(yè)務上尚無明確監(jiān)管，但不良資產(chǎn)處置的性質決定了不良資產(chǎn)處置過程中容易引起民事、行政和刑事責任糾紛，不良資產(chǎn)處置平臺往往會牽涉其中，可能承擔連帶責任或相應的法律責任，需謹慎評估平臺業(yè)務模式和潛在的責任范圍。

　　關于作者：

　　田鴻飛，國內(nèi)首屈一指的互聯(lián)網(wǎng)金融投資人。美國麻省理工學院(MIT)碩士學位，博士休學，后去硅谷Oracle工作。田先生曾就職于SIG海納亞洲，負責互聯(lián)網(wǎng)金融、SaaS等領域的投資，在這兩個領域有超過17年的行業(yè)積累和創(chuàng)業(yè)者人脈積累。